---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

« Опасаясь перекрытия доступа... »

Рейтинговые агентства просят эмитентов не использовать рейтинги, боясь судебных исков

Круп­ней­шие меж­ду­на­род­ные рей­тин­го­вые агент­ства - Standard & Poor's, Moody's Investors Service и Fitch Ratings - за про­шед­шие не­сколь­ко дней об­ра­ти­лись к сво­им кли­ен­там с прось­бой воз­дер­жать­ся от ис­поль­зо­ва­ния их рей­тин­гов в до­ку­мен­та­ции для вы­пус­ка но­вых об­ли­га­ций, что мо­жет при­ве­сти к фак­ти­че­ско­му за­кры­тию зна­чи­тель­ной ча­сти рын­ка кор­по­ра­тив­ных дол­го­вых обя­за­тельств для но­вых эми­тен­тов.

Как пи­шет га­зе­та The Wall Street Journal, все три агент­ства утвер­жда­ют, что тре­бо­ва­ние не ис­поль­зо­вать рей­тин­ги в про­спек­тах но­вых эмис­сий свя­за­но с опа­се­ни­я­ми в от­но­ше­нии вступ­ле­ния в си­лу за­ко­но­про­ек­та о ко­рен­ной ре­фор­ме си­сте­мы финан­со­во­го ре­гу­ли­ро­ва­ния США. Так на­зы­ва­е­мый за­кон Фр­эн­ка-Додда, ко­то­рый, как ожи­да­ет­ся, бу­дет под­пи­сан пре­зи­ден­том США Ба­ра­ком Оба­мой в сре­ду, воз­ла­га­ет на рей­тин­го­вые агент­ства всю пол­но­ту от­вет­ствен­но­сти за при­се­ва­е­мые ими рей­тин­ги.

При­ни­мая во вни­ма­ние тот факт, что в до­ку­мен­та­ции к эмис­сии мно­гих бу­маг, в осо­бен­но­сти тех, обес­пе­че­ни­ем по ко­то­рым слу­жат пу­лы по­тре­би­тель­ских кре­ди­тов, ав­то­мо­биль­ных и ипо­теч­ных ссуд, а так­же зай­мов на об­ра­зо­ва­ние, по за­ко­ну долж­ны со­дер­жать­ся рей­тин­ги, мож­но опа­сать­ся фак­ти­че­ско­го пе­ре­кры­тия до­сту­па для но­вых эми­тен­тов на ры­нок та­ких об­ли­га­ций, оце­ни­ва­е­мый в $1,4 трлн.

В ка­че­стве од­но­го из сиг­на­лов та­ко­го кол­лап­са рас­смат­ри­ва­ет­ся тот факт, что на этой не­де­ле не за­пла­ни­ро­ва­но ни од­но­го но­во­го вы­пус­ка об­ли­га­ций, обес­пе­чен­ных ак­ти­ва­ми, в то вре­мя как на про­шлой не­де­ле со­сто­я­лись раз­ме­ще­ния та­ких бу­маг в об­щей слож­но­сти на $3 млрд.

Па­ла­та пред­ста­ви­те­лей Кон­грес­са США 30 июня при­ня­ла за­ко­но­про­ект, ко­то­рый об­суж­дал­ся в Кон­грес­се с про­шлой осе­ни, Се­нат одоб­рил его 16 июля.

Ре­фор­ма, в част­но­сти, преду­смат­ри­ва­ет, что от­ныне рей­тин­ги, при­сва­и­ва­е­мые агент­ства­ми тем или иным эми­тен­там или ин­стру­мен­там, в слу­чае, ес­ли их ис­поль­зу­ют в офи­ци­аль­ных до­ку­мен­тах, бу­дут счи­тать­ся "экс­перт­ным мнением", за вы­ска­зы­ва­ние и рас­про­стра­не­ние ко­то­ро­го агент­ства бу­дут не­сти от­вет­ствен­ность. Ины­ми сло­ва­ми, те­перь у лю­бо­го дер­жа­те­ля бу­маг, ана­лиз ко­то­рых про­во­ди­ло то или иное рей­тин­го­вое агент­ство, бу­дет боль­ше шан­сов при­влечь это агент­ство к су­ду, ес­ли ди­на­ми­ка бон­дов не от­ве­ча­ет ра­нее при­сво­ен­но­му рей­тин­гу.

До сих пор агент­ства для за­щи­ты от су­деб­ных ис­ков успеш­но ис­поль­зо­ва­ли первую по­прав­ку к Кон­сти­ту­ции США о сво­бо­де сло­ва, рас­смат­ри­вая свои рей­тин­ги как сво­бод­ное мне­ние и оста­ва­ясь прак­ти­че­ски не­до­ся­га­е­мы­ми для ре­аль­ных су­деб­ных пре­сле­до­ва­ний. Те­перь же агент­ства за­яв­ля­ют, что, хо­тя и не пе­ре­ста­нут при­сва­и­вать об­ли­га­ци­ям рей­тин­ги, они не поз­во­лят эми­тен­там ис­поль­зо­вать рей­тин­ги в до­ку­мен­та­ции к но­вым эмис­си­ям до тех пор, по­ка не оце­нят всю пол­но­ту воз­мож­ных по­след­ствий та­ких дей­ствий.

Та­ким об­ра­зом, от­ныне эми­тен­ты не смо­гут ис­поль­зо­вать рей­тин­ги без ве­до­ма и со­гла­сия агентств.

Боль­ше все­го агент­ства на­пу­га­ны не са­мим фак­том воз­ло­же­ния на них но­вых обя­за­тельств, а тем, что эти из­ме­не­ния в за­ко­но­да­тель­стве, в от­ли­чие от боль­шин­ства дру­гих, преду­смот­рен­ных но­вым за­ко­ном, всту­па­ют в си­лу не­по­сред­ствен­но с мо­мен­та под­пи­са­ния за­ко­но­про­ек­та пре­зи­ден­том.

Од­ним из воз­мож­ных вы­хо­дов из этой ту­пи­ко­вой си­ту­а­ции для эми­тен­та мо­жет стать част­ное раз­ме­ще­ние бон­дов, что, впро­чем, мо­жет не устро­ить мно­гих эми­тен­тов, по­сколь­ку этот ры­нок зна­чи­тель­но мень­ше, а раз­ме­ще­ние на нем до­ро­же.

Информация взята с http://www.bin.com.ua